新華財經(jīng)墨西哥城6月10日電（記者翟淑睿 吳昊）近期，全球白銀市場持續(xù)升溫，銀價攀升至十余年來新高。受地緣政治緊張、美元走軟以及全球制造業(yè)復蘇等因素推動，貴金屬投資需求回暖，墨西哥這一世界主要白銀生產(chǎn)國，正站在新一輪資源紅利與結構調(diào)整的風口之上。

銀價飆升提振礦業(yè)板塊

根據(jù)世界白銀協(xié)會發(fā)布的《2025年全球白銀調(diào)查報告》，2024年白銀供需持續(xù)處于結構性緊張局面，地上庫存逐步消耗。上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高。

市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經(jīng)濟面臨下行壓力、美聯(lián)儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升。4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段。近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

受此提振，墨西哥證券交易所上市的礦業(yè)企業(yè)股價也紛紛上揚。資源巨頭Pe?oles公司股價近日上漲逾10%，刷新歷史紀錄；其子公司Fresnillo在倫敦股市的表現(xiàn)同樣強勁，漲幅近5%。評級機構標準普爾已將Pe?oles的信用展望從“負面”上調(diào)至“穩(wěn)定”。

墨西哥集團（Grupo México）也在一季度財報中披露，得益于銅與白銀價格大幅上漲，其凈利潤同比增長17%，至10.9億美元，遠超市場預期。這一增長主要得益于金屬價格走高與生產(chǎn)成本控制。

工業(yè)需求與投資需求分化明顯

雖然白銀整體需求在2024年同比略降3%，但結構性變化值得關注。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年工業(yè)用銀增長4%，達到6.805億盎司，主要受電動汽車、5G通信設備、半導體等行業(yè)帶動。

工業(yè)領域?qū)Π足y的需求連續(xù)創(chuàng)下新高。其中，光伏發(fā)電仍是推動白銀消費的關鍵因素。然而，太陽能光伏用銀的統(tǒng)計存在分歧。世界白銀協(xié)會報告預測2025年光伏需求為1.957億盎司，而蒙特利爾銀行資本市場預測為2.61億盎司，差距高達33%。

世界白銀協(xié)會報告認為，隨著TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸技術）等先進光伏技術的普及，每塊太陽能電池板的用銀量較傳統(tǒng)技術減少50%。但蒙特利爾銀行資本市場指出，自2016年以來，國際能源署持續(xù)低估太陽能增長速度。太陽能自2011年以來年均增長率達20%，預計將持續(xù)至2030年。因此，太陽能整體需求將遠超節(jié)銀技術的影響。

蒙特利爾銀行資本市場分析師表示，雖然一些國家（尤其是美國）將試圖通過對中國實施反傾銷政策支持本地產(chǎn)業(yè)，但大多數(shù)國家仍會選擇質(zhì)優(yōu)價廉的中國面板，快速擴張清潔能源的機會將難以抵擋。因此，太陽能市場在可預見的未來內(nèi)將不受需求限制。

與工業(yè)需求形成對比的是傳統(tǒng)領域需求持續(xù)下滑。銀幣和銀條的投資需求在2024年下降22%，銀器與攝影用銀也出現(xiàn)不同程度萎縮。然而值得注意的是，白銀ETF（交易所交易產(chǎn)品）的投資并未納入總體需求統(tǒng)計。若考慮ETF的凈流入，2024年全球白銀市場實際供需缺口高達2.105億盎司，為歷史第二高；2025年預計缺口仍將達1.876億盎司。

墨西哥的挑戰(zhàn)與機遇

墨西哥礦業(yè)工程師、冶金師和地質(zhì)師協(xié)會（AIMMGM）表示，墨西哥已連續(xù)16年蟬聯(lián)全球白銀生產(chǎn)第一大國地位，鞏固了其在全球白銀市場的地位。據(jù)世界白銀協(xié)會，2024年墨西哥白銀產(chǎn)量貢獻顯著，較上年增產(chǎn)超過380萬盎司，占據(jù)北美地區(qū)產(chǎn)量增長的主導地位。

作為全球第一大白銀生產(chǎn)國，墨西哥面臨“雙重機遇”：一方面，銀價上漲顯著提升出口收益和財政收入；另一方面，全球制造業(yè)鏈條正在重構，光伏、電動汽車和高端電子制造業(yè)對貴金屬原材料的依賴日益加深。

與此同時，墨西哥也面臨挑戰(zhàn)。一是本國礦業(yè)基礎設施老化，部分礦區(qū)產(chǎn)能難以快速釋放；二是美國對金屬進口的關稅政策不確定性增加，影響區(qū)域供應鏈穩(wěn)定；三是環(huán)保法規(guī)日趨嚴格，對傳統(tǒng)開采模式提出更高要求。

分析人士指出，墨西哥應抓住全球能源結構轉(zhuǎn)型契機，強化對銀礦資源的可持續(xù)開發(fā)，提升冶煉與初級加工能力，推動附加值產(chǎn)業(yè)鏈布局，特別是在光伏和儲能產(chǎn)業(yè)中拓展本地化配套。中長期看，墨西哥有望在全球銀市話語權中扮演更具戰(zhàn)略性的角色。

編輯：郭洲洋

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