新華財經(jīng)北京8月8日電 債市周五（8月8日）期現(xiàn)券走勢稍有分化，國債期貨主力仍多數(shù)延續(xù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率則呈現(xiàn)“短降長升”情況，整體來看長端尤其是超長端止盈情緒較強，增值稅恢復后新發(fā)債招標結(jié)果較為平穩(wěn)，成本尚可、仍獲較強倍數(shù)，對二級市場影響不大；公開市場單日凈回籠40億元，資金利率多數(shù)回落。

機構(gòu)認為，一級新債招標定位基本符合預期，未對市場造成明顯擾動，前期搶老券熱情也逐漸退去。近日銀行間市場回購成交量持續(xù)攀升，資金寬松程度隨之稍有收斂也正常，月初時段過后，市場流動性將會進入相對平衡的階段。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.02%報119.320，10年期主力合約漲0.03%報108.640，5年期主力合約漲0.02%報105.840，2年期主力合約漲0.01%報102.384。

銀行間主要利率債走勢分化，中長券午后小幅走弱，短債基本持穩(wěn)，截至發(fā)稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.5BP至1.917%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.25BP至1.787%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.25BP至1.689%，5年期國債“25附息國債03”收益率下行0.5BP至1.528%，1年期國開債“25國開06”收益率下行0.75BP至1.475%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.08%，報467.77點，成交金額820.72億元。其中，交建轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲19.28%、6.99%、6.88%、5.64%、5.55%。東杰轉(zhuǎn)債、金現(xiàn)轉(zhuǎn)債、聚隆轉(zhuǎn)債、藥石轉(zhuǎn)債、豪鵬轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌10.32%、8.40%、5.15%、3.93%、3.65%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間8月7日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.04BPs報3.728%，3年期美債收益率漲1.94BP報3.689%，5年期美債收益率漲1.90BP報3.792%，10年期美債收益率漲2.62BPs報4.252%，30年期美債收益率漲0.80BP報4.828%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間8月7日，10年期法債收益率跌1.6BP報3.294%，10年期德債收益率跌2BPs報2.628%，10年期意債收益率跌2.4BPs報3.420%，10年期西債收益率跌2.8BPs報3.198%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.1BPs報4.544%。

【一級市場】

稅收政策調(diào)整后，首批附稅地方債發(fā)行結(jié)果出爐。河北省10年期“25河北債42”中標利率1.87%，全場倍數(shù)23.38，邊際倍數(shù)16.3；10年期“25河北債43”中標利率1.87%，全場倍數(shù)19.98，邊際倍數(shù)2.1；30年期“25河北債44”中標利率2.15%，全場倍數(shù)26.38，邊際倍數(shù)68.02。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，8月8日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1220億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1220億元，中標量1220億元。數(shù)據(jù)顯示，當日1260億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠40億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.06BP報1.3144%；7天期上行0.16BP報1.4356%；14天期下行1.01BP報1.4689%，創(chuàng)2023年1月以來新低；1個月期下行0.34BP報1.5256%，創(chuàng)2022年9月以來新低。

【機構(gòu)觀點】

西部固收：從歷史數(shù)據(jù)來看，當前轉(zhuǎn)債估值處于歷史高位，轉(zhuǎn)債對權(quán)益看漲預期定價已十分充分。但對比轉(zhuǎn)債估值的上輪高點，當前純債端收益水平更低，固收+配置需求偏剛性，轉(zhuǎn)債估值向上仍有一定空間。再落實到正股看漲預期上，8月權(quán)益市場仍具備繼續(xù)向上的環(huán)境。具體方向建議關(guān)注反內(nèi)卷、創(chuàng)新藥、人形機器人。

國信固收：在“反內(nèi)卷”成為宏觀焦點的當下，降息是否仍是理所當然的選項？從歷史經(jīng)驗來看，利率寬松政策的傳導路徑更易激發(fā)企業(yè)端的生產(chǎn)意愿，而對居民端的消費拉動相對有限。從現(xiàn)實情況來看，利率工具的有效性依賴于宏觀環(huán)境與傳導結(jié)構(gòu)的匹配程度。在降息or加息的選項中，央行選擇了結(jié)構(gòu)性工具。往后看，政策利率調(diào)降將更為慎重，結(jié)構(gòu)性政策將成為主線。

東吳固收：債券增值稅新規(guī)實施，從資產(chǎn)比價角度來看，國債、地方政府債和金融債的配置性價比下降，而由于信用債利息收入本身即不免征增值稅，故其相對比價優(yōu)勢凸顯，信用債板塊中的城投債、產(chǎn)業(yè)債等品種的配置價值均相應增加。新規(guī)落地后的市場情緒表現(xiàn)將較大程度影響信用債配置的擇時窗口，震蕩走勢或延續(xù)。

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編輯：王柘

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