荷蘭國(guó)際集團(tuán)：美國(guó)對(duì)日關(guān)稅低于預(yù)期，石破茂選舉失利引發(fā)政治不確定性

紐約梅隆銀行：預(yù)計(jì)歐洲央行8月議息會(huì)議貨幣政策不變，但寬松空間重開

高盛：美國(guó)關(guān)稅上調(diào)將推高核心通脹，GDP增速下調(diào)

PIMCO：預(yù)計(jì)美國(guó)政府不會(huì)撤換鮑威爾，將通過(guò)職位任命機(jī)會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策方向

【機(jī)構(gòu)分析】

Okasan Securities策略師表示，由于對(duì)日本政府支出增加以及美日貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后的擔(dān)憂，日本40年期國(guó)債的拍賣需求降至2011年以來(lái)的最低水平。面對(duì)不確定性和變化，投資者選擇采取觀望態(tài)度，這可能是導(dǎo)致此次日本國(guó)債拍賣需求低迷的原因之一。

太平洋投資管理公司（PIMCO）經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能會(huì)在短期內(nèi)繼續(xù)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)并呼吁降息，但他不會(huì)撤換現(xiàn)任主席杰羅姆·鮑威爾。特朗普將利用即將到來(lái)的職位任命機(jī)會(huì)來(lái)影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策方向。這包括即將在一月到期的理事Adriana Kugler的任期，以及鮑威爾主席職務(wù)在五月的任期屆滿。該經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)了美國(guó)政治環(huán)境如何間接影響貨幣政策，并指出了新任美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人需要克服的關(guān)鍵障礙。這為理解未來(lái)可能的貨幣政策變化提供了框架。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)指出，美國(guó)將對(duì)日本商品征收15%的關(guān)稅，這低于之前威脅的25%稅率。該貿(mào)易協(xié)議提振了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而削弱了作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的日元的需求。日本首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在周日參議院選舉中失去多數(shù)席位，引發(fā)了關(guān)于其可能辭職的猜測(cè)。市場(chǎng)擔(dān)憂新首相如何與在野黨合作，以及日本央行將面臨何種政策壓力，這些都增加了政治上的不確定性。

紐約梅隆銀行策略師表示，盡管市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)正逐漸轉(zhuǎn)向本周四即將召開的歐洲央行議息會(huì)議，但普遍預(yù)期歐洲央行將維持現(xiàn)有政策不變。歐洲央行進(jìn)一步放松貨幣政策的空間將會(huì)重新打開，這主要是由于北歐國(guó)家通脹率意外下降以及關(guān)稅和貿(mào)易談判帶來(lái)的不確定性。從歐洲央行的角度來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)負(fù)面意外。這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素包括通脹率低于預(yù)期和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性。

高盛預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)基準(zhǔn)“對(duì)等”關(guān)稅稅率將從10%上調(diào)至15%，銅和關(guān)鍵礦物將面臨50%的特別關(guān)稅。關(guān)稅將在未來(lái)2-3年內(nèi)推高美國(guó)核心物價(jià)約1.7%。2025年核心通脹從3.4%下調(diào)至3.3%，2026年從2.6%上調(diào)至2.7%，2027年從2.0%上調(diào)至2.4%。高盛將2025年美國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)從此前下調(diào)至1%。預(yù)計(jì)美國(guó)2026年可能對(duì)重卡和飛機(jī)實(shí)施行業(yè)性關(guān)稅，醫(yī)藥產(chǎn)品關(guān)稅上調(diào)或推遲至2026年中期選舉后。按加權(quán)平均計(jì)算，2025年美國(guó)實(shí)際關(guān)稅稅率預(yù)計(jì)上升16個(gè)百分點(diǎn)，整體通脹風(fēng)險(xiǎn)偏上行，增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏下行。

摩根大通分析指出，如果美元不再被視為安全的投資選擇，可能會(huì)引發(fā)問(wèn)題。美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的角色。盡管目前仍被認(rèn)為是安全的，但美國(guó)可能進(jìn)入一個(gè)投資趨勢(shì)開始長(zhǎng)期下滑的時(shí)期。

Capital Economics的分析師指出，南非央行將于北京時(shí)間7月31日公布貨幣政策決議，市場(chǎng)此前已普遍下調(diào)通脹預(yù)期。美國(guó)關(guān)稅即將生效，可能為南非經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的不確定性。南非經(jīng)濟(jì)疲軟進(jìn)一步強(qiáng)化了政策寬松的理由。盡管通脹略有回升，南非整體通脹水平仍偏低，經(jīng)濟(jì)疲軟和低實(shí)際通脹壓力為央行繼續(xù)降息提供了空間，但外部關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)一定不確定性。

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編輯：馬萌偉

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