高盛：全球投資、制造業(yè)就業(yè)、支出以及整體經(jīng)濟活動均保持堅挺

德意志銀行：美國關稅上調(diào)與就業(yè)數(shù)據(jù)不佳或觸發(fā)經(jīng)濟衰退擔憂

天利投資：美國通脹趨穩(wěn)但存上升風險，美聯(lián)儲9月議息會議前持觀望態(tài)度

凱投宏觀：法國借貸成本或超意大利，2025年底10年期國債收益率或達3.75%

【機構分析】

凱投宏觀表示，預計法國政府的借貸成本不久將超過意大利。預計到2025年底，法國10年期國債收益率將升至3.75%。意大利10年期國債收益率預計將維持在3.50%左右。

瑞銀認為，短期美債占可流通債務比重的快速擴張階段已經(jīng)過去?！禛ENIUS法案》可能引發(fā)短期美債市場的新一輪增長，因其規(guī)定穩(wěn)定幣發(fā)行方必須以100%優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為儲備，其中包括：美元現(xiàn)鈔、短期美國國債、受保存款機構存款、短期國債回購協(xié)議（Repo）。

天利投資分析稱，盡管美國的通貨膨脹狀況仍然相對溫和，但它似乎已經(jīng)穩(wěn)定在美聯(lián)儲2%的目標之上。近期的風險傾向于通脹進一步上升。在9月17日議息會議之前，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)可以讓美聯(lián)儲對7月和8月的消費者價格指數(shù)（CPI）采取一種“觀望”的態(tài)度。美聯(lián)儲預計將深入理解關稅對通脹的影響，并廣泛收集有關勞動力市場軟化情況的更多信息。

高盛表示，全球投資、制造業(yè)就業(yè)、支出以及整體經(jīng)濟活動均保持堅挺。盡管面臨一些不確定性和挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟的基本面仍然穩(wěn)健。全球貿(mào)易保持活躍，顯示出國際貿(mào)易的持續(xù)性和重要性。大西洋兩岸的股票市場實現(xiàn)了顯著反彈，并創(chuàng)下了歷史新高。這反映了投資者對經(jīng)濟前景的信心增強以及市場情緒的積極變化。從歐洲到亞洲，多地的經(jīng)濟增長預期都被上調(diào)。這意味著國際社會對這些地區(qū)未來經(jīng)濟表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，預計會有更好的經(jīng)濟成果。

穆迪分析指出，日本參議院選舉的結果可能會阻礙政府在后疫情時代推進財政整頓的努力。石破茂領導的執(zhí)政聯(lián)盟需要與其他黨派進行立法協(xié)商，這增加了為滿足在野黨訴求而實施財政擴張政策的可能性。鑒于日本公眾對通脹的擔憂，政府可能通過增加支出來緩解生活成本上升的壓力。盡管如此，日本執(zhí)政聯(lián)盟仍具有足夠的優(yōu)勢以避免對消費稅政策做出重大調(diào)整。目前日本各在野黨提出的訴求范圍廣泛，從有時限的有限減稅到徹底廢除消費稅不等。消費稅調(diào)整對信用評級的影響將取決于其具體范圍、幅度以及持續(xù)性。如果日本財政赤字持續(xù)擴大，導致本已高企的債務負擔進一步惡化，這可能引發(fā)評級下調(diào)的風險。穆迪此前已經(jīng)對此進行了警示。

德意志銀行策略師表示，如果美國8月1日確認提高關稅，且伴隨令人失望的就業(yè)報告，可能會迅速引發(fā)對美國經(jīng)濟衰退的新一輪擔憂。高關稅容易引起廣泛的報復措施，增加國際緊張局勢。當前長期美債收益率處于較高水平，任何波動都可能導致進入“問題區(qū)域”，重新引發(fā)對財政政策的擔憂。包括美聯(lián)儲利率決定、美國財政部季度再融資公告及第二季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布，這些都可能影響市場情緒和流動性。盡管存在推遲關稅截止日期或達成貿(mào)易協(xié)議的可能性，但鑒于市場低估了新關稅的風險，月底仍被視為一個關鍵的事件風險期。在一年中市場流動性較低的時候，任何突發(fā)事件都有可能加劇市場的波動性。

Aramea資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟學家表示，美國債務的可持續(xù)性問題可能成為下半年市場討論的核心話題。由于債務可持續(xù)性的擔憂，長期美債收益率面臨上漲的風險。“大而美法案”等因素將導致美國短期內(nèi)債務顯著增加。當前，美國國債收益率在各個期限普遍呈現(xiàn)上升趨勢，尤其是長期收益率。Tradeweb的數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率上升了2個基點，達到了4.392%。

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編輯：馬萌偉

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