美國銀行：全球投資者情緒達(dá)2025年2月以來最樂觀

德意志銀行：美國國債利息支出激增，短期債券發(fā)行成控本關(guān)鍵

巴克萊銀行：亞洲貨幣收益率低，去美元化進(jìn)程受限于市場流動性不足

RBC：日本參議院選舉結(jié)果或?qū)⒂绊懾斦c貨幣政策走向

【機構(gòu)分析】

美國銀行分析指出，全球投資者情緒達(dá)到2025年2月以來最樂觀水平。利潤樂觀情緒的增幅為2020年7月以來最大。過去三個月內(nèi)，投資者風(fēng)險偏好上升速度創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。目前現(xiàn)金在投資組合中的占比已降至3.9%，這一水平通常被視為市場超買、觸發(fā)“賣出信號”。投資者對歐元區(qū)資產(chǎn)的超配比例達(dá)到2005年1月以來最高水平。盡管市場整體樂觀，但投資者仍將貿(mào)易戰(zhàn)視為當(dāng)前最大的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院分析稱，若美國對歐盟商品征收30%的關(guān)稅，那么擁有20個成員國的歐元區(qū)在未來兩年的整體增長率可能會被拖累0.3個百分點。這種情況下，歐元區(qū)面臨陷入停滯，并接近持續(xù)衰退的風(fēng)險。國際貿(mào)易政策變動對全球經(jīng)濟(jì)體潛在的巨大影響，特別是對于高度依賴出口的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體而言，關(guān)稅上調(diào)帶來的風(fēng)險不容忽視。

德意志銀行表示，預(yù)計今年美國國債的利息支出將增加大約1000億美元，其中約三分之二的增長是由未償還債務(wù)的增加所驅(qū)動。隨著《大而美法案》的通過，市場對美國財政前景和債務(wù)可持續(xù)性的關(guān)注有所提升。該法案似乎加劇了對美國財政健康狀況的擔(dān)憂。為了在短期內(nèi)控制利息成本，市場預(yù)期美國財政部將更多依賴于成本較低的短期債券（如短期國債）的發(fā)行。這種策略可以在一定程度上緩解利息支出上升的壓力。

瑞穗金融集團(tuán)表示，日本政府計劃減少長期債券的發(fā)行量，同時增加10年期或更短期限債券的發(fā)行，這一策略調(diào)整將有利于市場穩(wěn)定。日本央行放慢量化緊縮步伐的計劃也將對市場產(chǎn)生正面影響。這意味著更加漸進(jìn)的貨幣政策正?；窂接兄诰S持市場流動性和利率的穩(wěn)定性。

City Index的分析師指出，由于近期英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，市場預(yù)期英國央行可能會進(jìn)一步降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長。這種預(yù)期增強了今年內(nèi)再次降息的可能性。英鎊的貶值反映了市場對英國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂以及對未來貨幣政策和財政政策走向的預(yù)期。這些因素共同作用導(dǎo)致了英鎊兌歐元匯率的下降。

GMO投資組合經(jīng)理指出，美國政府的貿(mào)易和財政政策是推動新興市場債券吸引力上升的關(guān)鍵因素。隨著美國預(yù)算赤字?jǐn)U大和利率環(huán)境變化，美元可能進(jìn)一步貶值，從而推動新興市場本幣相對走強。

RBC資本市場分析師表示，如果日本政府執(zhí)政聯(lián)盟在參議院失去過半席位，可能會促使政府推出減稅和財政刺激措施，進(jìn)一步惡化財政狀況，并可能導(dǎo)致日本央行推遲加息計劃。日本20年期國債收益率觸及1999年以來的新高2.657%，顯示出長期融資成本壓力正在上升，反映了投資者對未來經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期的變化。

巴克萊銀行分析師表示，亞洲貨幣的收益率較低，這使得它們在尋求高收益的投資者眼中缺乏吸引力。美國可能提高基準(zhǔn)關(guān)稅稅率至15%-20%，這對依賴出口的亞洲國家來說是一個重大風(fēng)險，特別是如果這種做法成為與越南協(xié)議的一個模板，則對整個地區(qū)不利。在當(dāng)前波動性較低、套利交易更具吸引力的市場環(huán)境下，亞洲貨幣由于其較低的收益率而顯得不太有吸引力。盡管存在去美元化的討論，但實際資本向亞洲市場的重新配置仍然有限，因為該地區(qū)的許多國家缺乏流動性和成熟的國內(nèi)市場來支持大規(guī)模的資金回流。

德國智庫ZEW指出，當(dāng)前市場情緒受到美歐關(guān)稅爭端有望迅速解決的希望以及德國政府計劃立即實施的投資刺激方案可能帶來的經(jīng)濟(jì)提振影響。在過去兩個月里，隨著經(jīng)濟(jì)前景的強勁改善，受訪者的樂觀情緒正在逐步鞏固。盡管全球貿(mào)易沖突仍然帶來持續(xù)的不確定性，接近三分之二的專家預(yù)測德國經(jīng)濟(jì)將會有所改善。這表明，即便面臨國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)，德國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策和潛在的國際貿(mào)易問題解決仍為市場注入了一定的信心。

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編輯：王姝睿

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