新華財(cái)經(jīng)北京7月9日電（馬萌偉）2025年上半年，受美國(guó)關(guān)稅政策和經(jīng)濟(jì)前景不確定性的拖累，美元指數(shù)相較于年初累計(jì)下跌10.8%，創(chuàng)2022年3月以來(lái)新低；人民幣兌美元?jiǎng)t呈現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)，創(chuàng)近七個(gè)月新高。

美元指數(shù)走勢(shì)圖

分析稱，近期人民幣匯率走強(qiáng)是內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果，預(yù)計(jì)未來(lái)或保持溫和升值幅度。

人民幣匯率走勢(shì)穩(wěn)健

近期，隨著市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心減弱，美元指數(shù)再度大幅走低，推動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍升值。

具體數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)上漲298個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1586，漲幅為0.41%；在岸人民幣兌美元上漲1332個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1656，漲逾1.8%；離岸人民幣兌美元上漲1805個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1574，漲幅約2.5%。

美元對(duì)人民幣（在岸、離岸、中間價(jià)）走勢(shì)圖

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，近期人民幣匯率走強(qiáng)是內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果：美元指數(shù)的趨勢(shì)性走弱、國(guó)內(nèi)基本面托底和政策發(fā)力、央行穩(wěn)匯率操作更加靈活、客盤結(jié)匯需求釋放等成為人民幣匯率韌性的重要來(lái)源。

6月18日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新等貨幣當(dāng)局官員在2025陸家嘴論壇上表示，將頒出更多與外匯領(lǐng)域相關(guān)的金融政策。潘功勝表示，將會(huì)同中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究推進(jìn)人民幣外匯期貨交易。在“穩(wěn)匯率”政策方面，朱鶴新強(qiáng)調(diào)了將加強(qiáng)外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定和國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全，繼續(xù)“堅(jiān)決防范外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)”。

6月23日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第二季度例會(huì)在談及人民幣匯率時(shí)指出，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。相較一季度例會(huì)，表述邊際寬松。

未來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)如何？

從外部看，摩根士丹利全球外匯團(tuán)隊(duì)表示，美國(guó)政府政策反復(fù)無(wú)常，進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)對(duì)美元的信心，美元指數(shù)可能延續(xù)下行走時(shí)，人民幣匯率或保持溫和升值幅度。一是在政策的高度不確定下，美元“避風(fēng)港地位”有所降低；二是全球投資者對(duì)美元資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求增加；三是美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩幅度大于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

從內(nèi)部來(lái)看，中國(guó)銀行研究院主管王有鑫稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行為人民幣匯率走勢(shì)提供了較強(qiáng)支撐?？缇迟Y本加速流入增持人民幣資產(chǎn)，也對(duì)匯率走勢(shì)形成利好。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，穩(wěn)匯率政策將避免人民幣匯率的較快升值，以維持較為寬松的金融條件。近期美元延續(xù)了偏弱下跌的勢(shì)頭，穩(wěn)匯率政策也因此適時(shí)發(fā)力，避免人民幣匯率的較快升值，形成踩踏式升值風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，衍生品市場(chǎng)如RR等指標(biāo)也顯示人民幣當(dāng)前匯率預(yù)期較為穩(wěn)固，因此匯率仍有望延續(xù)適度上漲、整體偏穩(wěn)的趨勢(shì)。

此前，7.2關(guān)口一度被牢牢守住，人民幣中間價(jià)被允許小幅走貶以適度釋放關(guān)稅壓力，而隨著中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，中間價(jià)突破7.19、7.18、7.17等重要關(guān)口。7月3日，人民幣中間價(jià)為7.1523，升至2024年11月8日以來(lái)最高。離岸人民幣兌美元?jiǎng)t于7月1日一度漲破7.15關(guān)口，最高升至7.1486。

目前，一些海外金融機(jī)構(gòu)已將人民幣兌美元的觀點(diǎn)從貶值轉(zhuǎn)為升值，重返7.1區(qū)間可能只是時(shí)間問(wèn)題。摩根士丹利預(yù)計(jì)到2026年底，美元指數(shù)可能跌至89，人民幣兌美元匯率可能達(dá)到7.05。高盛對(duì)人民幣兌美元的年終目標(biāo)為7。

人民幣資產(chǎn)“吸引力”持續(xù)增強(qiáng)

2025年以來(lái)，外部沖擊明顯加大，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，境內(nèi)金融市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，人民幣資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步提升。

當(dāng)前，越來(lái)越多的市場(chǎng)資金正逐步流出美元資產(chǎn)。根據(jù)國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇（OMFIF）調(diào)查，美元是去年調(diào)查中最受歡迎的貨幣，但今年排名跌至第七位，在這股去美元化的浪潮中，歐元和人民幣是最受青睞的貨幣。

6月，潘功勝在2025陸家嘴論壇上表示，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，按全口徑計(jì)算，人民幣已成為全球第三大支付貨幣。未來(lái)，無(wú)論是單一主權(quán)貨幣還是少數(shù)幾個(gè)主權(quán)貨幣作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣，主權(quán)貨幣國(guó)都需要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)財(cái)政紀(jì)律和金融監(jiān)管，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革。

5月，潘功勝率團(tuán)赴意大利米蘭出席東盟與中日韓（10+3）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)，會(huì)議一致通過(guò)了在清邁倡議多邊化下新設(shè)以人民幣等可自由使用貨幣出資的快速融資工具相關(guān)安排，并明確了清邁倡議機(jī)制化下一步討論方向。此外，5月-6月，中國(guó)人民銀行分別與巴西央行、土耳其央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議。

6月18日，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）人民幣國(guó)際信用證業(yè)務(wù)在五大國(guó)有銀行相關(guān)海外分行、渣打銀行、匯豐銀行、開(kāi)泰銀行、巴西Master Bank等外資銀行以及中國(guó)五礦、通用技術(shù)集團(tuán)等企業(yè)見(jiàn)證下正式開(kāi)通。

中國(guó)銀行發(fā)布的2025年《人民幣國(guó)際化白皮書(shū)》顯示，證券投資項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算量占中國(guó)跨境人民幣結(jié)算量的比重接近六成，對(duì)跨境人民幣結(jié)算量的整體帶動(dòng)較為明顯。

國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)的看好，既源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和政策支持，也受益于人民幣國(guó)際化進(jìn)程的深化與匯率穩(wěn)定的預(yù)期。近年來(lái)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)深化，支付、投資、融資和儲(chǔ)備功能均穩(wěn)步提升，但與主流國(guó)際貨幣仍有差距。

有海外機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元資產(chǎn)正面臨定價(jià)再平衡，而中國(guó)已向全球投資者展現(xiàn)了科創(chuàng)領(lǐng)域的強(qiáng)大潛力，若能抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的變局中搶占制高點(diǎn)，有助于人民幣資產(chǎn)吸引力提升。

編輯：王姝睿

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