新華財(cái)經(jīng)北京6月20日電（記者閆鵬）中國證監(jiān)會(huì)18日發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，其中提出豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，促進(jìn)更多中長期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有助于打通服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)與居民財(cái)富管理之間的橋梁，是健全投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能具體體現(xiàn)。基金投顧產(chǎn)品可基于科創(chuàng)板ETF構(gòu)建更靈活和豐富的策略組合，為投資者提供更適配其特點(diǎn)和需求的組合投資服務(wù)。

引導(dǎo)居民財(cái)富奔赴“新”高地

2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)。試點(diǎn)之初，為確保個(gè)人投資者的利益得到保護(hù)，基金投顧業(yè)務(wù)將投資對(duì)象限于標(biāo)準(zhǔn)化、透明度更高的公募基金。2023年6月，隨著試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)積累和體系完善，私募證券投資基金納入基金投顧業(yè)務(wù)范疇。

隨著基金投資顧問業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行，市場對(duì)投顧組合多品種配置需求漸起，尤其是將ETF納入基金投顧配置范圍行業(yè)呼聲已久。ETF由于具備費(fèi)率低、風(fēng)險(xiǎn)分散、投資透明等特點(diǎn)，在海外投顧市場是資產(chǎn)配置的主力品種。本次一攬子科創(chuàng)板制度改革舉措中，明確提出“將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍”。

截至6月19日，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)為588家，總市值逾6.7萬億元，聚集了大量集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力代表企業(yè)。在業(yè)內(nèi)看來，將科創(chuàng)板ETF納入投顧組合，相當(dāng)于為普通投資者提供了“一籃子”配置科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的便捷工具，同時(shí)投顧的專業(yè)篩選和持續(xù)陪伴，能顯著降低個(gè)人直接投資科創(chuàng)板的認(rèn)知門檻。

易方達(dá)基金副總裁陳彤表示，基金投顧作為買方力量，其資金具有穩(wěn)定性高、投資期限長等優(yōu)勢，而科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，通過基金投顧參與科創(chuàng)板投資可以幫助投資者更穩(wěn)健的分享中國科技創(chuàng)新發(fā)展的紅利。

“這是監(jiān)管層推動(dòng)融資與投資良性互動(dòng)的具體舉措，一方面，科創(chuàng)板代表新質(zhì)生產(chǎn)力方向，急需穩(wěn)定的長期資金支持；另一方面，基金投顧作為長期資金‘管道’，能夠引導(dǎo)理性配置、長期持有，降低市場波動(dòng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)融資的沖擊?！被鹜额櫺袠I(yè)資深人士徐海寧說。

在徐海寧看來，這一舉措將推動(dòng)基金投顧從傳統(tǒng)的均衡配置轉(zhuǎn)向更具結(jié)構(gòu)性與戰(zhàn)略性方向，引導(dǎo)居民財(cái)富向科技前沿集聚，是落實(shí)資本市場更好服務(wù)科技創(chuàng)新的直接路徑。這標(biāo)志著基金投顧投資范圍更加廣泛、多元，有助于構(gòu)建覆蓋核心資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)性主題的組合策略，提升長期客戶體驗(yàn)。

豐富投顧產(chǎn)品策略組合配置

據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，截至6月18日，滬市科創(chuàng)板ETF總數(shù)78只，產(chǎn)品總規(guī)模近2500億元。科創(chuàng)板已成為A股指數(shù)化投資比例最高的板塊，已形成覆蓋寬基、行業(yè)主題及策略等類型的全方位多層次科創(chuàng)板指數(shù)以及ETF產(chǎn)品生態(tài)。

其中，科創(chuàng)板寬基ETF投資標(biāo)的已覆蓋科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200、科創(chuàng)綜指，形成完整的科創(chuàng)寬基ETF產(chǎn)品鏈，能充分滿足投資者對(duì)科創(chuàng)板大盤、中盤、小盤、綜合的投資需求。同時(shí)，科創(chuàng)板人工智能、新能源、芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體材料設(shè)備、創(chuàng)新藥等新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵領(lǐng)域的ETF也在持續(xù)豐富。

“科創(chuàng)板ETF的納入拉開了基金投顧組合直接投資ETF的序幕，對(duì)于構(gòu)建細(xì)分風(fēng)格、行業(yè)的工具型策略以及多資產(chǎn)、跨區(qū)域的配置型策略有積極意義?！标愅硎?，一方面，部分ETF產(chǎn)品沒有對(duì)應(yīng)的聯(lián)接基金品種，科創(chuàng)板ETF納入可以直接擴(kuò)充可投標(biāo)的；另一方面，一些特色基金品種如QDII聯(lián)接基金在配置實(shí)操層面面臨額度約束，科創(chuàng)板ETF的納入使投顧策略可以通過二級(jí)市場交易的方式來配置這些資產(chǎn)。

國信證券財(cái)富與機(jī)構(gòu)事業(yè)部投資顧問中心、基金投顧中心總經(jīng)理李斌表示，科創(chuàng)板ETF納入投顧范圍，讓投顧組合策略構(gòu)建更加豐富多元。比如，一些科技成長主題類的投顧組合就可以考慮將科創(chuàng)板ETF作為核心標(biāo)的之一；“紅利+科技”的杠鈴策略也可以選用科創(chuàng)板ETF作為杠鈴的一端；“核心+衛(wèi)星”策略也可以選用科創(chuàng)板ETF作為衛(wèi)星資產(chǎn)，充分利用其交易便捷的特點(diǎn)。

“科創(chuàng)板ETF的納入擴(kuò)充了基金投顧業(yè)務(wù)的投資范圍，也標(biāo)志著未來將會(huì)有更多的場內(nèi)ETF會(huì)納入投資范圍。”在國聯(lián)民生證券基金投顧負(fù)責(zé)人祁昊看來，ETF作為目前增長最快速的投資工具，結(jié)合基金投顧的專業(yè)組合配置能力和顧問服務(wù)能力，能夠幫助投資者實(shí)現(xiàn)更好的資產(chǎn)配置。

李斌表示，希望能夠更進(jìn)一步將符合條件的場內(nèi)品種和私募產(chǎn)品納入，納入范圍的不相關(guān)資產(chǎn)類別和策略類型越多，尤其是以ETF為載體，越有利于波動(dòng)的降低和策略的多元化，滿足不同類別客戶的不同需求。對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類別資產(chǎn)的管理可以通過對(duì)投顧機(jī)構(gòu)分級(jí)管理來實(shí)現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，從長期投資的角度看，除了ETF納入之外，REITS、商品類基金、QDII基金、養(yǎng)老目標(biāo)基金等后續(xù)也可考慮被納入，使投資者的資產(chǎn)配置多樣化，保證客戶賬戶收益的穩(wěn)定性。但這也對(duì)機(jī)構(gòu)的投顧能力、組合管理和交易系統(tǒng)建設(shè)等提出更高要求。

“未來投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)從提供‘產(chǎn)品組合’轉(zhuǎn)向提供‘投資過程服務(wù)’，通過定期投教內(nèi)容、策略溝通、風(fēng)險(xiǎn)提示與行為引導(dǎo)機(jī)制，幫助客戶長期持有、理性投資。同時(shí)，探索以長期收益表現(xiàn)、客戶滿意度為導(dǎo)向的評(píng)價(jià)體系，引導(dǎo)投顧機(jī)構(gòu)回歸服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值的本源。 ”徐海寧說。（參與調(diào)研：陳周陽）

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編輯：羅浩

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