新華財(cái)經(jīng)北京6月5日電（王姝睿） 歐洲央行日內(nèi)如期降息，強(qiáng)化了該央行在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)中的寬松傾向。市場尤其注意到歐洲央行對通脹預(yù)期的下修，這將引發(fā)有關(guān)通脹低于2%目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)以及進(jìn)一步降息預(yù)期的討論。

歐洲央行將存款機(jī)制利率下調(diào)25個基點(diǎn)至2%，為該央行認(rèn)為既不抑制也不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的“中性”水平的中間值。主要再融資利率和邊際貸款利率分別從2.4%和2.65%下調(diào)至2.15%和2.4%，處于2023年初以來的最低水平。

最新的歐洲央行季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，2025年和2026年的GDP增長前景將略有放緩，總體通脹水平將下降。具體預(yù)測如下：

預(yù)計(jì)歐元區(qū)2025年核心通脹率為2.4%，2026年為1.9%，2027年為1.9%。（3月預(yù)期分別為2.2%、2.0%、1.9%）

預(yù)計(jì)歐元區(qū)2025年通脹率為2.0%，2026年為1.6%，2027年為2.0%。（3月預(yù)期分別為2.3%、1.9%、2.0%）

預(yù)計(jì)歐元區(qū)2025年GDP增長率為0.9%，2026年為1.1%，2027年為1.3%。（3月預(yù)期分別為0.9%、1.2%、1.3%）

歐洲央行表示，盡管圍繞貿(mào)易政策的不確定性預(yù)計(jì)將拖累企業(yè)投資和出口，尤其是在短期內(nèi)，但政府在國防和基礎(chǔ)設(shè)施方面不斷增加的投資，將在中期內(nèi)日益支持經(jīng)濟(jì)增長。勞動力市場強(qiáng)勁、實(shí)際收入增加、私人部門資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健以及融資條件改善等因素將幫助經(jīng)濟(jì)抵御全球波動的沖擊。

歐洲央行承認(rèn)通脹得到控制，并在與美國爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)下，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景變得更加悲觀。歐洲央行對此后的會議保留了所有選擇，一些政策制定者和許多投資者預(yù)計(jì)，在7月的下次會議上，歐洲央行將暫停降息。聲明指出，“特別是在目前非常不確定的情況下，歐洲央行將遵循依賴數(shù)據(jù)和逐次會議方式來確定適當(dāng)?shù)?a href="http://www.szxiaoshu.cn/currency/index.html" target="_blank" style="color:#3875B0;">貨幣政策立場。決策將基于即將公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹動態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)力度對通脹前景的評估。歐洲央行管理委員會并沒有預(yù)先對某一特定利率路徑做出承諾?！?/p>

富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益部門負(fù)責(zé)人David Zahn表示，歐洲央行政策立場仍保持謹(jǐn)慎，隨著歐洲央行評估貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性，夏季暫停降息的可能性非常大。從長期來看，財(cái)政政策的調(diào)整和外部阻力將促使政策展望轉(zhuǎn)向更為中性的立場。

Peel Hunt高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kallum Pickering則表示，歐洲央行政策制定者得出結(jié)論，美國對全球貿(mào)易的沖擊將對歐元區(qū)產(chǎn)生反通脹的凈影響，這揭示了關(guān)于歐洲央行反應(yīng)機(jī)制的一個重要細(xì)節(jié)，即如果經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，歐洲央行可能會更積極地放寬貨幣政策。幾乎沒有出現(xiàn)任何通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的跡象，表明政策制定者對實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)并保持其可持續(xù)性充滿信心，這意味著歐洲央行至少可以將利率下調(diào)至中性水平甚至更低，但問題在于中性水平在哪里。

市場目前關(guān)注歐洲央行決策者還能在多大程度上降低借貸成本。一些人認(rèn)為，利率已經(jīng)低到不會對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成限制，并反對進(jìn)一步大幅降息。貨幣目前預(yù)計(jì)歐洲央行年底前將降息約25個基點(diǎn)，交易員不再完全預(yù)期今年歐洲央行會再次進(jìn)行降息。

歐洲央行行長拉加德表示，尚未討論中性利率，政策（降息）周期即將接近結(jié)束。歐洲央行在應(yīng)對通脹方面表現(xiàn)相當(dāng)出色。

德意志銀行堅(jiān)持認(rèn)為，歐洲央行寬松周期的終端利率應(yīng)保持在1.50%，但同時指出，該周期結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)可能比此前預(yù)期的要早。隨著今年下半年的展開，該行預(yù)計(jì)市場焦點(diǎn)將從近期降息轉(zhuǎn)向未來幾年可能會有多少緊縮措施。德意志銀行上調(diào)了2025年歐元區(qū)GDP增長預(yù)期，從0.5%上調(diào)至0.8%，理由是盡管受到美國關(guān)稅的拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍具有彈性；2025年通脹率將低于歐洲央行2%的目標(biāo)。展望未來，德意志銀行認(rèn)為2026年將是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，預(yù)計(jì)歐洲央行將在2026年底再次開始加息，將政策利率提高到1.75%。

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrzej Szczepaniak也認(rèn)為，到9月，歐洲央行的主要利率有可能從目前的2%進(jìn)一步降至1.5%。

分析稱，歐洲央行將繼續(xù)基于經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，逐次會議評估貨幣政策立場，以確保通脹穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)。在關(guān)稅前景進(jìn)一步明朗后，歐洲央行可能會透露對未來利率走勢的傾向。

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編輯：王曉偉

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