新華財經(jīng)北京6月5日電（王菁）債市周四（6月5日）橫盤整理，短債表現(xiàn)略優(yōu)，國債期貨主力收盤全線小漲，銀行間現(xiàn)券收益率普遍在1BP以內震蕩；公開市場單日凈回籠1395億元，短端資金利率走勢分化。

機構認為，寬松貨幣對地產(chǎn)、信貸需求的支撐尚未出現(xiàn)超季節(jié)性的改善，預計數(shù)據(jù)端的弱化先反映在長端，而政策端的增量或滯后體現(xiàn)在短端，未來曲線也可能呈現(xiàn)先牛平、后牛陡的走勢，后續(xù)的7月政治局會議可能成為階段性的重要政策節(jié)點。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約跌0.16%報119.310，10年期主力合約跌0.01%報108.720，5年期主力合約漲0.02%報106.030，2年期主力合約漲0.04%報102.430。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，截至發(fā)稿，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.25BP至1.7125%，10年期國債“25附息國債11”收益率持平報1.672%，30年期國債“23附息國債23”收益率上行0.25BP至1.9285%，5年期國開債“25國開03”收益率下行1BP至1.6075%。

中證轉債指數(shù)收盤上漲0.17%，報433.42點，成交金額673.96億元。金陵轉債、華體轉債、利民轉債、歐通轉債、奧飛轉債漲幅居前，分別漲20.00%、7.98%、6.82%、6.78%、6.44%。中旗轉債、水羊轉債、新乳轉債、南銀轉債、杭銀轉債跌幅居前，分別跌3.96%、3.11%、2.87%、2.68%、2.05%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間6月4日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌8.25BPs報3.862%，3年期美債收益率跌8.51BPs報3.826%，5年期美債收益率跌9.75BPs報3.923%，10年期美債收益率跌9.85BPs報4.355%，30年期美債收益率跌10.76BPs報4.877%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行3.6BPs至1.464%，3年期和5年期日債收益率分別走低2.8BPs和2.7BPs，報0.816%和1.01%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間6月4日，10年期法債收益率漲1.3BP報3.200%，10年期德債收益率漲0.1BP報2.524%，10年期意債收益率跌0.3BP報3.489%，10年期西債收益率漲1BP報3.115%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3.1BPs報4.604%。

【一級市場】

進出口行2期金融債中標收益率均低于中債估值。進出口行1年、3年期金融債中標收益率分別為1.2777%、1.5359%，全場倍數(shù)分別為4.84、4.98，邊際倍數(shù)分別為3.22、4.33。

【資金面】

央行公告稱，6月5日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1265億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1265億元，中標量1265億元。數(shù)據(jù)顯示，當日2660億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠1395億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種持平報1.408%；7天期下行0.9BP報1.534%；14天期上行1.5BP報1.591%；1個月期持平報1.62%。

【機構觀點】

長江固收：上周轉債市場溫和回暖，風險偏好小幅修復，短線輪動交易活躍。配置上建議堅持“穩(wěn)健配置+主題彈性”思路：一方面，重點布局高評級、低溢價、流動性良好的大盤藍籌轉債，以守為主；另一方面，適度把握具備正股驅動和業(yè)績支撐的中高價成長型轉債機會，聚焦先進制造、醫(yī)藥等方向的優(yōu)質品種，平衡防御與進攻。

中金公司：預計未來貨幣市場利率會迎來一波明顯的補降，邊際上看，貨幣市場利率的補降會利空貨幣市場基金，使得貨幣市場基金規(guī)模的增長放緩甚至可能出現(xiàn)減少。預計貨幣市場利率降至負區(qū)間的可能性非常低，即便利率補降也難以降至遠低于大行活期存款利率的水平，因此預計我國的貨幣市場基金大概率將繼續(xù)存續(xù)。

華泰固收：近年來隨著利率水平不斷降低，債券的Alpha收益越來越難獲取，機構不得不轉向Beta管理，債券指數(shù)基金、ETF等被動投資產(chǎn)品越來越受重視。截至2025年5月底，全市場被動指數(shù)型債基規(guī)模合計1.31萬億。其中，7-10年國開債指數(shù)基金值得關注。目前全市場共有5只基金跟蹤中債7-10年國開債指數(shù)，另有3只基金跟蹤中債7-10年政金債指數(shù)。

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編輯：王柘

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