新華財(cái)經(jīng)北京6月3日電（王菁）債市周一（6月3日）重回偏弱整理，期限券振幅均不大，國債期貨主力合約多數(shù)收跌，銀行間現(xiàn)券收益率上行1BP左右；公開市場單日凈回籠3755億元，短期資金利率月初普遍回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無論從銀行盈利壓力、負(fù)債壓力以及央行對(duì)流動(dòng)性呵護(hù)程度、基本面狀況來看，當(dāng)前和一季度都有顯著差別，因而行情不會(huì)簡單重復(fù)。下半年來看，我國出口下行壓力可能會(huì)更多顯現(xiàn)，政府債券的供給壓力也會(huì)明顯緩解，預(yù)計(jì)二三季度貨幣政策放松可能加碼，資金利率中樞或?qū)⒚黠@回落，年內(nèi)利率債仍有勝率。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.03%報(bào)119.45，10年期主力合約跌0.03%報(bào)108.69，5年期主力合約跌0.04%報(bào)105.96，2年期主力合約跌0.04%報(bào)102.352。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅上行，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.25BP報(bào)1.715%，10年期國債“25附息國債11”收益率持平報(bào)1.6750%，30年期國債“23附息國債23”收益率上行1.25BP報(bào)1.931%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.29%，報(bào)430.56點(diǎn)，成交金額552.38億元。豪美轉(zhuǎn)債、福新轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、水羊轉(zhuǎn)債、志特轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲8.87%、7.62%、6.04%、5.94%、5.88%。中旗轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債、游族轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌12.8%、12.21%、6.95%、5.88%、3.3%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.29BPs報(bào)3.930%，3年期美債收益率漲3.69BPs報(bào)3.899%，5年期美債收益率漲4BPs報(bào)4.002%，10年期美債收益率漲3.76BPs報(bào)4.440%，30年期美債收益率漲3.19BPs報(bào)4.963%。

亞洲市場方面，日債收益率周一漲跌互現(xiàn)，超長端表現(xiàn)偏弱，5年期和10年期日債收益率分別下行0.2BP和2.1BPs，報(bào)1.028%和1.488%，20年期日債收益率上行0.8BP至2.41%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2日，10年期法債收益率漲2.8BPs報(bào)3.185%，10年期德債收益率漲2.4BPs報(bào)2.522%，10年期意債收益率漲1.9BP報(bào)3.497%，10年期西債收益率漲1.5BP報(bào)3.104%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.1BPs報(bào)4.665%。

【一級(jí)市場】

河北省2期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超20倍。具體來看，10年期“25河北債25”中標(biāo)利率1.75%，全場倍數(shù)20.31，邊際倍數(shù)1.05；10年期“25河北債26”中標(biāo)利率1.75%，全場倍數(shù)23.91，邊際倍數(shù)1.08。

【資金面】

央行公告稱，6月3日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4545億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量4545億元，中標(biāo)量4545億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日8300億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠3755億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行6.1BPs報(bào)1.41%；7天期下行10.2BPs報(bào)1.515%；14天期下行16.0BPs報(bào)1.579%；1個(gè)月期持平報(bào)1.62%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國盛固收：目前來看，市場震蕩中更多孕育的是機(jī)會(huì)，6月中下旬之后，利率有望開啟新的下行。結(jié)合當(dāng)前政府債券供給節(jié)奏以及后續(xù)融資需求變化，以及債市穩(wěn)定的配置需求，我們認(rèn)為當(dāng)前市場震蕩中孕育的更多是機(jī)會(huì)而非風(fēng)險(xiǎn)。季末資金沖擊過后，市場供需結(jié)構(gòu)將改善，甚至存在再現(xiàn)資產(chǎn)荒的可能。這將驅(qū)動(dòng)利率進(jìn)一步下行。如果市場搶跑，行情可能更早啟動(dòng)，繼續(xù)認(rèn)為年內(nèi)10年國債依然有望下至1.4%-1.5%水平。

東方證券：6月債市存在修復(fù)式機(jī)會(huì)非銀流動(dòng)性較為充裕，理財(cái)4-5 月買入存單規(guī)模持續(xù)上升，保險(xiǎn)近期配債意愿有所下降，主因利率絕對(duì)水平不高且下行空間有限，加之保費(fèi)增速一般。但考慮到6 月保險(xiǎn)存款到期規(guī)?；蜉^大，保險(xiǎn)6月配置需求或?qū)⒂兴纳?。盡管流動(dòng)性條件有挑戰(zhàn)，但以上三點(diǎn)機(jī)構(gòu)行為變化或助推6月債市較為平穩(wěn)。對(duì)6月債市并不悲觀，在潛在利空因素預(yù)期充分的背景下，6月債市利率或以小幅修復(fù)為主。

中金固收：近期利率債表現(xiàn)較弱，信用債表現(xiàn)較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)存款向信用債、回購等資產(chǎn)搬家，銀行吸收的非銀存款減少，銀行系統(tǒng)需要以更高的利率去進(jìn)行融資，從而進(jìn)一步抬升了回購和債券市場資產(chǎn)的收益率，非銀機(jī)構(gòu)愿意更進(jìn)一步減少銀行存款去配置其他資產(chǎn)。近期利率債、尤其是10年期及以上利率債品種表現(xiàn)偏弱，可能也與外部沖擊階段性緩和下市場修正經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)比預(yù)期、以及對(duì)超長期政府債券供給相對(duì)謹(jǐn)慎有一定關(guān)系。

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編輯：王柘

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