新華財(cái)經(jīng)北京5月26日電 上周（5月19日至23日當(dāng)周）國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高。當(dāng)周現(xiàn)貨黃金開盤3204.64美元／盎司，最高觸及3365.91美元／盎司，最低3202.07美元／盎司，報(bào)收3356.21美元／盎司，當(dāng)周大漲153.94美元或4.81%，周K線大陽(yáng)。

持續(xù)的地緣緊張局勢(shì)和對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂，疊加特朗普再度揮舞關(guān)稅大棒的神助攻，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫，現(xiàn)貨黃金過去一周大漲近5%，錄得6周以來(lái)最佳單周表現(xiàn)。

展望新的一周，市場(chǎng)將密切關(guān)注貿(mào)易政策的發(fā)展以及地緣政治局勢(shì)的演變。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向，以及即將公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將對(duì)金價(jià)產(chǎn)生重要影響。

新一輪美元資產(chǎn)拋售潮令黃金受益

從穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)到美國(guó)20年期國(guó)債拍賣遇冷，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)偏長(zhǎng)期美債需求疲軟的擔(dān)憂；而特朗普數(shù)萬(wàn)億美元的“美麗大法案”在眾議院通過，則加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的擔(dān)憂。這些因素綜合影響下，上周，市場(chǎng)再度掀起了拋售美元資產(chǎn)的熱潮，從而使得黃金從中明顯受益。

共和黨議員占多數(shù)的美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院上周四（5月22日）以微弱優(yōu)勢(shì)通過一項(xiàng)大規(guī)模稅收與支出法案。這項(xiàng)法案將延長(zhǎng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其第一個(gè)任期內(nèi)于2017年通過的企業(yè)和個(gè)人減稅措施，對(duì)小費(fèi)、汽車貸款等提供新的稅收減免，同時(shí)增加國(guó)防支出，并為打擊非法移民提供更多資金。根據(jù)無(wú)黨派的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO)，該提案將讓美國(guó)債務(wù)在未來(lái)10年增加3.8萬(wàn)億美元。然而，法案將減稅措施集中在未來(lái)10年的前幾年，而減支措施則集中在特朗普卸任后的幾年，這將導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字在特朗普任內(nèi)急速上升。

與此同時(shí)，投資者對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況和特朗普反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅舉措感到不安，正越來(lái)越多地拋售美元和其他美國(guó)資產(chǎn)。從美債市場(chǎng)看，長(zhǎng)期美債上周跌幅明顯，30年期國(guó)債收益率突破5%關(guān)口，10年期美債收益率一度突破4.6%。在此背景下，美股三大股指單周跌超2%，美元指數(shù)大幅下挫1.87%，結(jié)束四周連漲，創(chuàng)下自4月初對(duì)等關(guān)稅計(jì)劃公布以來(lái)最大單周跌幅。

另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布的美國(guó)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)和制造業(yè)活動(dòng)指標(biāo)表現(xiàn)疲軟，進(jìn)一步打壓了美元資產(chǎn)。受益于美元大幅下跌以及重獲避險(xiǎn)資金流入的黃金大幅反彈，創(chuàng)下6個(gè)月來(lái)第二好的單周表現(xiàn)。

美歐貿(mào)易局勢(shì)再起波瀾 地緣動(dòng)蕩仍在延續(xù)

在美債警報(bào)升溫的同時(shí)，美國(guó)的貿(mào)易政策再起波瀾。上周五（5月23日），美國(guó)總統(tǒng)特朗普提議從2025年6月1日起對(duì)歐盟直接征收50%的關(guān)稅，并威脅對(duì)蘋果公司征收25%的關(guān)稅。消息公布后，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。盡管美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特試圖安撫市場(chǎng)，他表示將公布更多貿(mào)易協(xié)議，并稱特朗普威脅是為了促使歐盟加快行動(dòng)，但無(wú)礙美元持續(xù)下跌，現(xiàn)貨黃金價(jià)格沖破3360美元／盎司。

值得關(guān)注的是，據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日說(shuō)，他同意將對(duì)歐盟商品征收50%關(guān)稅的最后期限延至7月9日。

在美歐貿(mào)易局勢(shì)再生變動(dòng)的同時(shí)，地緣局勢(shì)的動(dòng)蕩也仍在持續(xù)。中東方面，以軍在加沙的軍事行動(dòng)仍在持續(xù)。同時(shí)，美國(guó)與伊朗核問題談判出現(xiàn)立場(chǎng)嚴(yán)重對(duì)立之時(shí)，美國(guó)媒體報(bào)道稱情報(bào)表明以色列正為打擊伊朗核設(shè)施做準(zhǔn)備。俄烏方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普19日與俄羅斯總統(tǒng)普京就俄烏問題通電話。特朗普在通話后說(shuō)，俄羅斯和烏克蘭將立即啟動(dòng)談判，以實(shí)現(xiàn)?；?。在與普京通話后，特朗普還與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基、歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩以及法國(guó)、意大利、德國(guó)和芬蘭領(lǐng)導(dǎo)人通了電話。

不過，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書德米特里·佩斯科夫20日說(shuō)，俄羅斯與烏克蘭圍繞兩國(guó)可能達(dá)成的和平協(xié)議起草備忘錄時(shí)將面臨“重重困難”，因此不會(huì)設(shè)定“最后期限”。這表明至少在短期內(nèi)，俄烏停火進(jìn)程仍處于僵局，這也繼續(xù)支持對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。

逢低買盤全線入場(chǎng)

在此背景下，黃金市場(chǎng)的避險(xiǎn)買盤開始出現(xiàn)“全線入場(chǎng)”的跡象。

高頻數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉(cāng)合約當(dāng)周增加16435手，至458101手，為連續(xù)第三周增加，表明有多頭入場(chǎng)跡象。

同時(shí)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日的一周內(nèi)，COMEX黃金投機(jī)者將凈多頭頭寸增加7741 手合約，凈持倉(cāng)至118165手，為連續(xù)8周下降后，首周增加。

另外，中國(guó)海關(guān)周二（5月20日）公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月黃金進(jìn)口總量達(dá)到127.5公噸，創(chuàng)11個(gè)月新高，與前一個(gè)月相比，增幅達(dá)到73%。

ETF方面，截至5月23日當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉(cāng)量增加3.75噸，總持倉(cāng)升至922.48噸。這也是該ETF的持倉(cāng)量在連續(xù)五周減少后，首周增加。

技術(shù)上，金價(jià)上沖至4月22日以來(lái)的下行壓力線3367美元／盎司附近，若突破，阻力關(guān)注3400-3420美元／盎司一線，重要阻力看3500美元／盎司關(guān)口。若突破后者，金價(jià)則徹底打開上行空間。支撐方面，關(guān)注3350-3320美元／盎司，關(guān)鍵支撐3280-3250美元／盎司，跌破或金價(jià)再度轉(zhuǎn)為頹勢(shì)。

國(guó)內(nèi)方面，滬金主連（AU2508）上方阻力790-810元／克，關(guān)鍵壓力820-830元／克；下方支撐關(guān)注775-765元／克區(qū)域，關(guān)鍵支撐755-745元／克。滬銀主連（AG2508）合約阻力8350-8450元／千克，突破謹(jǐn)防上攻；支撐8250-8200元／千克區(qū)域，關(guān)鍵支撐8000元／千克．

（作者：李躍鋒，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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