摩根大通：日本央行1月加息預(yù)期受工資增長和通脹壓力支持

野村證券：日本CPI通脹預(yù)期或上調(diào)，日本央行或不會提前加息

凱投宏觀：韓國政治危機正給經(jīng)濟帶來壓力，韓國央行決策環(huán)境復(fù)雜

【機構(gòu)分析】

Crescat Capital的宏觀策略師表示，根據(jù)歷史上的美元周期，2025年可能是美元的一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點；美元兌其他法定貨幣可能會在2025年的第一季度或第二季度達到峰值。美元走強有助于抑制進口價格，但它同時也降低了美國出口商品和服務(wù)在全球市場的競爭力，并給跨國公司帶來了壓力；美國激進的財政擴張政策正在制造一種脆弱性，這可能會加速美元強勢的逆轉(zhuǎn)。

伊藤忠研究所首席經(jīng)濟學(xué)家武田淳提到，鑒于經(jīng)濟增長和通脹走勢符合日本央行的預(yù)測，且12月進口物價據(jù)信已轉(zhuǎn)為同比上漲，日本央行面臨不能忽視弱勢日元的局面。日元疲軟推高了進口成本和通脹，成為促使日本央行考慮加息的因素之一。

摩根大通證券的首席日本經(jīng)濟學(xué)家Ayako Fujita指出，日本國內(nèi)工資增長勢頭強勁以及新的價格壓力是支持日本央行在1月份加息的理由；如果美國總統(tǒng)的就職典禮沒有引發(fā)顯著的市場動蕩，將加息推遲到3月可能會被視為過度增加市場的波動風(fēng)險。

野村證券分析師表示，日本央行的下一次加息時間預(yù)測已從3月提前至1月。這一調(diào)整基于日本央行對影響加息決策的因素表現(xiàn)出更大的信心。分析人士引用了日本央行副行長的講話，指出日本央行認(rèn)為薪資增長和美國政策不確定性減少是關(guān)鍵因素。美國總統(tǒng)下周就職演講中關(guān)稅和其他政策的明確細(xì)節(jié)將支持日本央行加息。如果講話引發(fā)市場波動，日本央行可能會選擇保持利率穩(wěn)定。盡管有上調(diào)CPI通脹預(yù)期的可能，但野村預(yù)計央行不會加快加息步伐。

Norinchukin Research Institute經(jīng)濟學(xué)家表示，日本批發(fā)通脹仍然面臨強勁的上行壓力；美國政府的關(guān)稅、移民和能源政策以及由此產(chǎn)生的匯率波動可能會影響日本的貨幣政策。數(shù)據(jù)顯示，由于食品成本居高不下，日本12月國內(nèi)企業(yè)商品物價指數(shù)穩(wěn)定在3.8%，凸顯了持續(xù)的價格壓力，這可能會促使日本央行1月議息會議加息。

凱投宏觀指出，基于日本央行最近的溝通和政策信號，調(diào)整了其對日本央行政策利率變動的時間預(yù)測，將原定于3月份的下一次25個基點加息提前到了即將到來的一周內(nèi)。這意味著市場參與者正在重新評估他們的預(yù)期，認(rèn)為日本央行可能會比之前預(yù)計的更早采取行動以應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟狀況的變化，比如增長和通脹的發(fā)展。這一預(yù)期變化不僅影響了匯率市場，也反映了投資者對于日本央行政策路徑的關(guān)注以及對未來經(jīng)濟前景的看法。如果日本央行確實如預(yù)期般加息，這將是其貨幣政策正常化進程中的一個重要步驟，并可能對金融市場產(chǎn)生廣泛的影響。

BetaShares首席經(jīng)濟學(xué)家指出，2025年2月的澳儲行利率決議充滿不確定性。這種不確定性部分來源于外部因素，特別是美國政治和經(jīng)濟環(huán)境的變化對全球市場的影響。隨著美國利率前景已經(jīng)有所調(diào)整，這對澳大利亞也有間接影響，比如澳元兌美元匯率的波動。如果澳儲行被認(rèn)為是在聯(lián)邦大選（預(yù)計在5月中旬前舉行）之前出于政治動機而采取降息行動，那么這可能會加劇澳元兌美元的貶值壓力。這種貶值會進一步增加澳大利亞的通脹風(fēng)險，因為進口商品和服務(wù)的成本會上升。

西太平洋銀行指出，盡管新西蘭經(jīng)歷了長期的經(jīng)濟衰退，給許多家庭和企業(yè)帶來了困難，但最新的經(jīng)濟預(yù)測顯示，該國正在走向復(fù)蘇。特別是，通脹率預(yù)計將在2024年第四季度基本回到2.0%的目標(biāo)水平。隨著通脹逐漸趨穩(wěn)，新西蘭聯(lián)儲可能會重新評估其貨幣政策立場。如果通脹繼續(xù)按照預(yù)期路徑發(fā)展，那么未來進一步加息的壓力可能會減輕，甚至有可能考慮適時放松政策以支持經(jīng)濟復(fù)蘇。不過，任何政策調(diào)整都將取決于實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)以及全球經(jīng)濟環(huán)境的變化。

凱投宏觀（Capital Economics）經(jīng)濟學(xué)家表示，有跡象顯示政治危機正在給韓國經(jīng)濟帶來壓力。他強調(diào)，目前有充分的理由預(yù)計韓國央行將很快恢復(fù)其寬松的貨幣政策周期，以應(yīng)對這些壓力。韓國央行面臨著復(fù)雜的決策環(huán)境，一方面需要考慮外部政治變動帶來的不確定性，另一方面也要應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟中諸如消費疲軟、房產(chǎn)市場不振等結(jié)構(gòu)性問題。未來幾個月內(nèi)的貨幣政策調(diào)整將取決于多種因素的發(fā)展，特別是外匯市場的穩(wěn)定性以及整體經(jīng)濟的表現(xiàn)。

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編輯：馬萌偉

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